USD: Support yang Dipicu Konflik Menghadapi Risiko De-eskalasi – HSBC

HSBC berpendapat bahwa ketegangan terbaru di Timur Tengah dan permintaan "safe haven" telah mengangkat Dolar, didukung oleh penutupan posisi jual USD dan kondisi keuangan AS yang lebih ketat. Namun, bank tersebut mencatat bahwa penggerak gaya 2022 seperti Federal Reserve yang jelas-jelas hawkish dan pertumbuhan global yang lemah tidak ada, dan memprakirakan bahwa de-eskalasi ketegangan geopolitik akan membuat USD kembali melemah, kecuali ada penyesuaian hawkish terhadap ekspektasi Fed.

Keuntungan safe haven tetapi bias melemah

"Pada awal konflik terbaru di Timur Tengah, USD siap untuk naik, sejalan dengan permintaan "safe haven" yang diperbarui dan potensi untuk mengurangi risiko – terutama mengingat akumulasi posisi jual USD yang signifikan sejak Januari."

"Kekuatan USD juga disertai dengan kondisi keuangan AS yang lebih ketat, yang biasanya menjadi hambatan bagi mata uang lain. Namun, pengetatan ini relatif moderat dibandingkan dengan episode stres sebelumnya, menunjukkan bahwa mungkin ada batasan untuk kinerja USD yang berkelanjutan jika volatilitas lintas aset tetap terjaga."

"Berbeda dengan 2022, pilar-pilar kunci yang sebelumnya mendukung USD yang lebih kuat secara struktural — yaitu Federal Reserve (Fed) yang jelas-jelas hawkish dan pertumbuhan global yang melemah — tidak terlihat. Pasar terus mematok bias menuju pelonggaran Fed yang bertahap tahun ini, dan indikator-indikator utama menunjukkan pertumbuhan global yang lebih kuat."

"Bersama-sama, faktor-faktor ini dapat mendukung mata uang yang lebih siklikal dan meredakan kekuatan USD yang luas, memperkuat pandangan utama kami bahwa de-eskalasi ketegangan akan memungkinkan USD untuk kembali melemah. Namun, risiko tetap condong ke arah atas untuk USD, jika konflik mendorong penyesuaian tajam terhadap jalur Fed ke wilayah kenaikan suku bunga."

"Skenario downside lebih lanjut adalah konflik berkepanjangan yang mempertahankan tekanan energi dan sisi pasokan serta menghidupkan kembali kekhawatiran stagflasi. Dalam lingkungan seperti itu, USD kemungkinan akan lebih kuat daripada dalam skenario dasar kami, didukung oleh AS yang kurang terpapar sebagai pengimpor energi bersih dan oleh pertumbuhan yang didukung oleh One Big Beautiful Bill."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)