USD: The Fed Siap untuk Membiarkan Semua Opsi Terbuka – MUFG

Dolar AS (USD) telah maju lebih jauh di pasar Valas dan setelah kenaikan terbesar pada hari Senin (1,0%) sejak pertengahan Mei, dolar telah meningkat sebesar 0,25% lagi. Seperti yang telah dinyatakan di sini sebelumnya minggu ini, ada pergeseran fokus yang sedang berlangsung dengan risiko tarif yang mereda untuk saat ini dan tanggal 1 Agustus tidak lagi dianggap sebagai hari peristiwa risiko kunci, dan fokus beralih ke makro relatif dengan FOMC malam ini dan data lapangan pekerjaan pada hari Jumat. Laporan JOLTS terus menunjukkan pasar tenaga kerja yang mungkin melemah tetapi tentu saja tidak memburuk dengan cara yang mencolok yang memerlukan perubahan sikap moneter oleh The Fed, lapor analis Valas MUFG, Derek Halpenny dan Abdul-Ahad Lockhart.

Powell mungkin harus menjaga opsi terbuka untuk September

"Ketua The Fed Powell tentu berada dalam posisi yang sulit dan konferensi persnya akan dianalisis untuk mencari bukti bahwa ia dipengaruhi oleh kritik terang-terangan dari Presiden Trump dan tekanan untuk melakukan pemangkasan. Namun, penting untuk dicatat bahwa kali ini tampaknya akan ada tekanan yang lebih besar dari dalam FOMC untuk melakukan pemangkasan. Anggota FOMC yang sentris mungkin menyimpulkan bahwa meskipun tidak ada informasi yang meyakinkan satu atau lain tentang pasar tenaga kerja atau inflasi, Anda tidak bisa menunggu selamanya dan ada saatnya ketika pemangkasan bisa dibenarkan. Mengingat ketidakpastian mengenai inflasi kemungkinan akan terus ada sepanjang sisa tahun ini, menunggu untuk menilai kerusakan bisa lebih merugikan daripada menguntungkan mengingat sikap moneter tetap ketat."

"Profil dot median adalah panggilan dekat pada dua pemangkasan. Tujuh anggota FOMC mengharapkan tidak ada pemangkasan suku bunga dengan dua mengharapkan hanya satu. Delapan mengharapkan dua pemangkasan dan dua mengharapkan tiga pemangkasan. Itu bisa dengan mudah turun menjadi satu pada bulan September tanpa pemangkasan suku bunga yang dilakukan. Masalah besar bagi FOMC untuk menentukan adalah apakah menunggu lebih lama untuk menilai risiko inflasi merugikan atau tidak dan pasar tenaga kerja tidak menunjukkan kelemahan yang lebih dari sekadar bertahap. S&P 500 yang berada di level tertinggi juga tidak menunjukkan kebutuhan untuk pelonggaran moneter pada saat ini. Keterlambatan tarif yang mempengaruhi data inflasi yang keras adalah risiko yang dapat dibenarkan untuk menunggu lebih lama."

"Kunci malam ini adalah bahwa Powell harus menjaga opsi terbuka untuk September. Akan ada laporan NFP dan IHK sebelum FOMC September dan meskipun ketidakpastian mengenai tarif yang mempengaruhi inflasi masih akan ada saat itu, jika inflasi tetap relatif stabil pada saat itu dan pasar pekerjaan tidak melemah, FOMC akan melakukan pemangkasan. Meskipun hasil itu masih sangat tidak jelas, memposisikan diri untuk kemungkinan pemangkasan menunjukkan bahwa Powell malam ini akan menjelaskan bahwa itu adalah opsi yang bergantung pada hasil tertentu. Itu bisa menghentikan momentum positif dolar yang telah kita lihat sejauh ini minggu ini."